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以市场化手段化解债转股“落地难”

2019-09-11 11:59:20 来源:汤坑额色网 责任编辑:匿名

从不久前央行实施定向降准支持债转股,到银保监会下调商业银行持有债转股股权风险权重,再到《要点》鼓励债转股实施机构拓宽融资渠道,近期密集出台的政策均直指债转股实施过程中的“痛点”——签约多、落地难。

一是采取多种方式降低债转股交易成本,如加大税收优惠力度、发挥产业基金激励引导作用等;二是研究建立债转股的定价机制和风险承担机制,即允许有问题的企业分期将损失计入成本,对企业的利润、税收的减少有容忍度;三是尽快研究出台市场化债转股企业股东的行为准则、公司治理指引,从制度上保障所有股东权益得到公平对待;三是加强债转股交易的信息披露质量和信用记录管理,引入第三方信用评级机构开展信用风险评估,提高参与机构对债转股项目风险的识别能力。

自2016年《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》中提出市场化债转股以来,至今已近两年。与1999年的债转股相比,此次债转股的本质特征在于坚持市场化、法治化原则,对象企业市场化选择,价格市场化定价,资金市场化筹集,股权市场化退出,政府不搞“拉郎配”。

对于金融机构来说,通过债转股降低负债率只是帮助企业脱困的第一步,从长远来看,还要着眼于改善企业的公司治理和经营情况,积极有效地参与到企业的治理结构优化、经营效率提升等方面,帮助企业获得市场竞争力,最终回到盈利的轨道上,实现债权人和债务人的双赢,促进实体经济重新焕发活力。

对于银行参与债转股资本计提压力大的问题,不久前银保监会发布的《金融资产投资公司管理办法(试行)》,相比原银监会去年8月份发布的征求意见稿《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》做了两点改动,其一是取消了必须由一家商业银行控股金融资产管理公司的要求,其二是允许金融资产投资公司资本管理参照四大资产管理公司(AMC)。

二是增长快。据商务部监测,春节黄金周期间,全国零售和餐饮企业销售额约10050亿元,首次突破万亿元大关,比去年黄金周期间增长8.5%,为一季度乃至全年的消费市场平稳较快发展打下了坚实的基础。

根据2018半年报,生活电器营业收入15.6亿元,同比增长55.68%,智能装备营业收入仅3.5亿元,同比减少63.02%。格力自2013年起投入发展的智能装备领域何时进入收获期还未可知。有投资人士表示,格力由于今年业绩高基数,明年需要通过收购动作进行财务报表合并,否则营收增长速度承压。

《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书阐释到,在走向文明的历史进程中,人类社会已普遍接受一套基于规则和信用的国际治理体系。各国无论大小强弱,均应相互尊重、平等对话,以契约精神共同维护国际规则,这对于促进全球贸易投资、促进全球经济增长具有基础性作用。

需要强调的是,市场化债转股的落地实施最终仍需由市场来完成。要坚决禁止地方政府干预甚至变相鼓励逃废银行债务等行为,以避免重蹈上一轮政策性债转股的覆辙。否则,非但不能化解企业不良债务风险,无法完成去杠杆任务,还会给信用体系带来更大的风险。

11月18日,身高1.63米的17岁女孩陆婷从峨眉山金顶某酒店离开后,便失去联系。陆婷父亲陆元刚表示,女儿失联前并无任何异常征兆,到达峨眉山还曾与自己通过电话。陆元刚称,尽管他们夫妻俩回家与孩子们团聚的时间不多,但在物质上都尽量予以满足,随时与两位姐姐保持联系,时刻关注着儿女的成长。“女儿的学习不好,也不愿意学,初一刚念完就辍学了。”陆元刚说,辍学后,陆婷到广州和他们生活过一阵子,后来随二姨、三姨在深圳一家酒店工作,当了一名收银员。

其次,在资本损耗方面,根据《商业银行并表管理与监管指引》,银行需对旗下债转股实施子公司进行并表管理。商业银行法规定,商业银行被动持有的对工商企业股权投资在两年内的风险权重为400%,两年之后的风险权重为1250%。这意味着并表管理后,银行现有资本能够承载的债转股规模将极为有限。在资产回表、资本金稀缺的背景下,资本占用成为银行参与债转股项目的一大障碍。

(文中张枫为化名)

数据显示,截至去年年底,5家大型银行债转股项目签约金额共计约1.6万亿元,落地金额只有约2300亿元。

在资金问题逐步获得解决之后,在具体操作层面,还应从以下几个方面尝试突破困局。

中国消费者协会副秘书长栗元广表示,经过近些年发展,中国农村集贸市场满足了农村消费者基本生活需要,并发挥了对农村区域经济发展辐射和带动的作用。但由于在质量管控、卫生安全等方面存在诸多不足,农村集贸市场假冒伪劣、“三无”产品、过期食品等问题多发,农村消费者对农村集贸市场满意度不高。

近日,阿里云宣布与蓝光地产、金茂集团、远洋地产、越秀地产等20余家头部房企以及智能家居产业联盟CSHIA,共同打造智能人居标准规范,同时,阿里云智能IoT事业部提供从“芯片-模组-设备-平台”的完整智能人居物联网解决方案,降低智能生活设备接入门槛,实现设备互联互通,从而加速数字地产进程。

针对资金来源问题,《要点》提出,支持符合条件的金融类实施机构发行专项用于市场化债转股的金融债券筹集资金,鼓励符合条件的各类社会资金投向市场化债转股项目。此外,《要点》明确,支持金融资产投资公司通过发行专项用于市场化债转股的私募资管产品、设立子公司作为管理人发起私募股权投资基金等多种方式募集股权性资金开展市场化债转股。

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尽管本轮债转股的参与者们摸索出了创新之路,但签约落地率仍不高。

刘德华乘坐的小巴被警察临检时,他强行搂过一个陌生女孩掩人耳目。那女孩也奇怪,不哭不叫顺从地协助他逃过了这次灾难。两人的第二次相遇有点莫名其妙,华仔看到警察虚惊一场,而梁婉婷的小动作却让我印象深刻,她先是用余光不断的瞟华仔,在发现警察的时候,她迅速把自己放在邻座的手提包拿起并搂在怀里,眼睛向窗外看,可是观影的我和影片中的华仔都知道,这个女孩在示意华仔过去坐。

日前,国家发展改革委、人民银行、财政部、银保监会、国资委5部门联合印发了《2018年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《要点》),就深入推进市场化法治化债转股布置了七大举措,包括实施机构队伍壮大、融资渠道拓宽、退出渠道完善、股东权利保护等。

据半岛电视台报道,联合国安理会24日一致通过决议,在叙利亚境内实施30天停火并进一步实施人道主义行动,然而,叙利亚境内的空袭和地面交火行动仍在继续。

在当天活动中的班级文化建设展示环节,多位“紫禁杯”优秀班主任工作室成员代表进行了特色文化建设展示。“紫禁杯”优秀班主任特等奖获得者是来自北京市丰台区第一小学的张立军老师,从教31年,当班主任有29年。4年前接触到一批新生时,孩子们超前的思维意识让她开始思考如何利用社会教育资源为学生们开拓视野。“不能让孩子们局限在学校中受教育。”通过和家长委员会的商讨,张老师最终决定将距离学校3公里的汽车博物馆作为课外学习基地,得知这一想法后,汽车博物馆方面也非常支持,还特意为孩子们开发了适合不同年龄段的特色课程。

新成立的介护学会会长刘玉劲认为,中国当前面临的老龄社会课题,并不轻于日本,且出现得很快。而由于日本社会在应对此问题方面,如今已在各项政策和体系上趋于成熟,再加上其多年丰富经验,有很多中国可以借鉴的东西。新学会的关注领域,将包括从医疗到保健、福祉等覆盖面较大的领域。

中新社记者 陈小愿

究其原因,既有资金上的制约,也有因信息不对称造成的博弈难题。

杭州公共自行车交通服务发展有限公司副总经理吴国雄:

38岁的孔刘与小4岁的郑有美曾在《釜山行》、《熔炉》合作,两人同属Management Soop经纪公司,先前并未传过绯闻,但因都出身釜山,曾在公开活动表示对对方的欣赏,也曾说希望之后能有机会再和对方合作感情戏,未料今遭媒体爆料两人密恋闪婚。

安峰山指出,两岸关系和平发展是维护两岸和平、促进共同发展、造福两岸同胞的正确道路,也是一条通向和平统一的光明大道。我们要坚持一个中国原则,坚持“九二共识”,推动两岸关系和平发展,扩大两岸经济文化交流合作,同台湾同胞分享大陆发展的机遇,增进同胞福祉,促进两岸同胞心灵契合。我们最近出台了促进两岸经济文化交流合作的31条措施,加快给予台企台胞同等待遇。我们还将继续为两岸同胞特别是台湾同胞办实事、办好事,坚定推动两岸关系和平发展,扎实推进祖国和平统一进程。

中新网柳州9月21日电(朱柳融)广西柳州市的“亚洲女飞人”韦永丽,9月21日被聘为“柳州消防宣传大使”,为家乡消防事业代言。

再次,在企业估值定价方面,参与债转股的企业几乎全部是央企和国企,不仅涉及与地方政府的博弈,还涉及如何避免国有资产流失的问题。这两个问题要想解决好都不简单,加之操作流程繁琐、周期较长,从而影响了银行的参与热情和推动进度。

单国峰:这没有路,咱大家手抓好,不管咋样,手要抓稳,一旦滑了手不要松,小心点,手抓稳、抓牢。

首先,在资金来源方面,债转股业务的低收益与长期资金高回报要求之间存在冲突。市场化债转股业务主要面向具有一定经营前景但暂时经营有困难的企业,这就决定了市场化债转股业务的中、低收益性。但与此同时,由于市场化债转股业务期限一般较长,市场上与此期限匹配的长期资金一般对回报率要求较高,特别是随着资管新规的实施,市场上长期低成本资金的筹集更加困难。

在配套政策方面,《要点》提出,在2018年年底前完善转股资产交易机制。具体要求包括研究依托多层次资本市场集中开展转股资产交易,提高转股资产流动性,拓宽退出渠道。

可以预见,随着一系列利好政策效果的显现,上述问题有望得以缓解。

作为去杠杆的一大利器,近期,市场化债转股迎来了重要的发展机遇。

按照安排,我国将持续推进开展债转优先股试点。鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股,探索以试点方式开展非上市非公众股份公司债转优先股。

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